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钨丝引领技术变革新方向----金刚线行业有关解析

时间:2023-08-01   访问量:1152

光伏硅片切割领域是金刚线主要市场

2010 年以来,金刚线开始应用于光伏晶体硅切割领域,随着光伏行业不断发展、金刚线实 现国产化及全面替代传统砂浆切割,光伏晶体硅片切割领域已成为金刚线最大的应用领域,占 据金刚线市场 90%以上的份额。从技术发展看,金刚线切割全面替代传统砂浆切割是上一轮技 术变革方向,推动了硅片切损降低和切片效率提升。目前,主要光伏单、多晶硅片生产厂商已 全部采用金刚线切割。往后看,金刚线切割在半导体、蓝宝石、磁材领域渗透率有望持续提升。

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光伏行业长期成长明确,硅片价格高涨、扩产持续,金刚线耗材赛道充分受益

全球双碳目标下,光伏行业装机需求有望保持长期景气。中性预期 2030 年全球新增光伏装机 1214.4GW,对应 2021-2030 年 CAGR 为 24.5%。长期景气趋势下,硅片环节产量持续增加,2013-2021 年硅片产量 CAGR 为 25.0%。下游装机需求旺盛将传递至硅片生产,硅片产量有 望持续提升。金刚线耗材属性明显,直接受益硅片产量增长及细线化趋势。一方面,金刚线具 备突出的耗材属性,硅片产量直接影响金刚线需求,赛道成长性凸显。另一方面,薄片化带动 细线化发展趋势,切割能力有所削弱进一步带动线耗增加,金刚线需求弹性或好于硅片产量的 增长。综合考虑硅片产量增加及细线化技术变革,我们测算,2022-2023 年金刚线的需求有望 达到 14017 万公里、21773 万公里,同比增长 82.7%、55.3%。

需求旺盛推动规模扩产持续,产品价格下降考验金刚线企业降本能力

金刚线国产化持续推进,国内主要企业合计销量持续提升,市场整体形成“一超多强”的竞争 格局。金刚线需求景气下,行业产能仍在持续扩张。根据各公司产能规划,预计 2022 年底,国内主要企业金刚线产能将达到 2021 年底的 1.1 倍,远超全球光伏新增装机预期增速。行业 供给快速增加,促使产品价格逐年下降,降本提效势在必行。规模化扩产带来规模效应,2021 年原材料端成本持续承压叠加金刚线价格延续下滑,但具备较大产能的企业盈利能力韧性更 强。同时,技术进步带动设备效率提升,“单机六线”、“单机九线”等传统设备向“单机十二线” 甚至更高产能设备过渡,人工与制造成本得以进一步摊薄。此外,向上游原材料环节延伸提高 自制率是重要的降本手段,近年来,美畅股份向上游黄丝制造和母线拉丝环节布局。原材料成 本占比较高使得原材料自供降本成为可能。

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细线化大势所趋,钨丝有望成为金刚线新一轮技术变革方向

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当前金刚线的母线主要是碳钢线,线径缩小或已接近极限,而钨丝线径可以做到 30μm 以下,且可以形成对碳钢线 10μm 的线径优势,更适应金刚线细线化和硅片薄片化需求。但钨丝对碳 钢线的替代仍存在限制,一方面,钨丝供应存在瓶颈,目前上游企业开启扩产,供给端压力有 待进一步缓释。另一方面,钨丝当前价格仍较高,钨丝金刚线的价格是碳钢丝金刚线的 2-3 倍 左右。我们测算,对比出片率提升带来的超额收益与换线成本,钨丝替换目前尚不具备经济性。但随着光伏用细钨丝产能逐步释放,基于钨丝母线的金刚线在下游应用成熟,后续钨丝金刚线 有望持续降本,推动对碳钢丝金刚线的替代


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